こんにちは。
桑原通夫です。
為替の話について・・
為替相場は2国間での
お金の流通量によって決まります。
3か月以内という短期では
為替はギャンブルと同じで
どう転ぶかわからない・・
しかし長い目で見ると
読めるらしい・・ということです。
１ドルが何円になるか・・という
交換比率の話ですから
日本円の総量をドルの総量で割ると
１ドルがいくらになるか？
計算できるのだそうです。
変動相場制だとドル＝１１０円程度が
正常な相場・・
ということですから、今のレートはかなり
異常な状態といえます。
このところ3年連続での
円安が続いていますが、その理由は
同じではないそうです。
2022年～2024年の3年間は
1ドル＝150円超え・・ということで
歴史的円安・・と言われていますが
その理由は、経常収支の構造的悪化なのか・・
それとも金利差拡大なのか・・
投機円売りなのか・・
専門家によると、
2022年の円安は経常収支の悪化が要因・・
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2022年度の日本の経常収支は黒字が9兆円と
前年度から半減していた・・
その主な理由はデジタル赤字などの貿易赤字でした。
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そして2023年は日米金利差が要因と
言われています。
↓
2023年7～9月期の米実質GDP伸び率が
前期比でほぼ5％と、予想以上に強い米景気が続く・・
↓
これで米長期金利が10年債で
一時2007年以来の5％まで上昇しました。
↓
米ドル優位・円劣位が拡大・・
↓
日本の経常黒字も2023年には
25兆円の黒字と急拡大したのです。
それでも・・円安は是正されませんでした。
記録的な経常黒字の拡大でも「歴史的円安」
が維持されたままだったのは何だろうか・・
↓
そこで言われているのが
2024年の要因は投機的円売り・・です。
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2023年までと明らかに違うのは
投機的円売りの急増があった・・ことです。
↓
ヘッジファンドの取引を反映するCFTCによると
投機筋の円売り越しが4月下旬には約18万枚と、
2007年に記録した過去最高とほぼ肩を並べる
水準にまで拡大した・・
2024年に入り、投機円売りはなぜ急増したのか・・
その要因は大幅な金利差が長期化したことです。
CFTC統計の投機筋の円売り越しが
過去最大規模に拡大した今回と
2007年に共通するのは、大幅な金利差円劣位の長期化・・
ということです。
大幅な金利差円劣位は、投機筋、短期売買筋にとっては、
円売りに有利な一方で円買いには極めて不利です・・
そうした状況が長期化する中で、円売りが急増した
ということではないか・・と言われます。
そして現在は1ドル→161円台です。
ではいつまで今の状況が続くのか？
ということですが、
それは・・目先の投資円売りが
いつまで続くか次第・・ということです。
投機円売りが過去最高水準に達し・・
更にどれだけ更新できるか・・
それが歴史的円安の行方を決める
一番の目安だ・・ということです。
いずれにしても為替相場は
マネタリーベース比で説明するのが正しい・・
とすれば、
後半年ぐらいで円安も落ち着いてくるだろう・・
ということのようです。
トランプ政権になるとそれが早まるだろう
といわれています。
なぜなら・・トランプは
日本の円安はアメリカにとっては良くない‥
ということを知っているから・・
自国通貨安→近隣窮乏化 になる・・
自国通貨が安くなれば、近隣の国を貧しくする・・
ということを知っているからです・
何処の国でも自国通貨安は・・
GDPはプラスになるので、OKなのです。
日経新聞は円安は良くない・・
ようなことを言っているが
日本の円安はアメリカにとっては悲劇となるが
輸出関連企業にとっては追い風となっている・・
日本の外貨準備金は２００兆円も持っているので
政府は円高により、
実は４０兆ほど大儲けできているのです。
為替引き下げは自国有利になる・・
困るのは近隣諸国・・ということです。
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